一、市场观点可能存在偏差

存量资金环境下，当前行情处于情绪回落期。阶段关注相对收益类资金继续拥向抱团方向，激进类投资者可以考虑关注首板效应强势的新异动题材博弈机会。

二、市场情绪监测

三、偏差分析

存量资金格局，不见兔子不撒鹰。五一假期之前几个交易日，盘面出现了指数要波段上攻的左右侧特征，但最终指数在五一假期之后表现比较弱势，然后一些之前炒作比较持续的强势题材开始不同程度见顶回落。很明显，无法进一步向上突破，侧面上说明当前存量资金博弈格局约束是比较明显的，投资者的情绪也会重新切换到一种阶段性比较谨慎的状态。

在阶段性顶部信号已经明确的情况下，一些强势的题材是否获利了结到位，或者说主跌阶段已经到位，这是行情是否有进入超跌反弹的观察信号之一；而是否有新的大题材形成，特别是大题材有对应批量空间板个股出现，这也是观察行情是否有进入超跌反弹的信号；指数层面看，窄幅震荡持续的盘面特征出现时，也是行情有望止跌企稳的观察信号。这是当前我们认为值得强调的。

整体上来看，我们的观点认为，新国九条之后预计大市值低分红方向抱团还是对指数有比较明显的支撑，中期慢牛的趋势判断没有太大变化。而中短期行情，还是需要关注上述阶段回调的信号得到确认。策略上，被动配置性质资金可以逐步介入，机动仓位则是耐心等待超跌反弹左右侧信号出现。